2차전지 기업 탐구: 에코프로비엠 23Q1실적 방향성

1Q23 영업이익 1,073억원(+161% YoY, +13% QoQ)을 기록

 

1Q23 실적은 매출 2조원(+204% YoY, +3% QoQ), 영업이익 1,073억 원(+161% YoY, 13% QoQ)을 기록했다. 시장 기대치(OP 1,137억원) 를 6% 하회하는 실적이다. 건설 경기 둔화의 영향으로 파워툴(nonIT) 제품군의 수요가 부진했다. 관련 매출은 0.3조원(+13% YoY, - 37% QoQ)에 그쳐 전기차용 양극재 매출 호조(1.6조원, +361% YoY, +20% QoQ)를 일부 희석시켰다.

 

 

2Q23 OPM 개선 요인 1) 물량, 2) 판가, 3) 환율

 

2Q23 실적은 매출 2.1조원(+79% YoY, +6% QoQ), 영업이익 1,314 억원(+28% YoY, +22% QoQ)으로 전망한다. OPM 6%에 복귀할 것으로 전망하는 이유는 3가지다.

 

1) CAM7 2~3라인 가동 및 CAM4N 재 가동을 통해 생산량이 증가한다(2Q23 판매량 +7% QoQ 전망).

 

2) 지난해 연말부터 하락한 메탈 원료들이 1분기 래깅을 지나 판가에 반영되는 시점이다. 양극재 업체들의 포뮬러 구조(가공비 기반의 확정 수익성)상 판가 하락기에는 OPM이 상승한다.

 

3) 원/달러 환율의 상승 방향성도 단기 수익성에 긍정적인 영향을 준다.

 

분기 실적의 추이보다 더 중요한 이슈는 IRA/CRMA 등 글로벌 EV 정책의 변화 속에서 수혜를 볼 수 있을지다. 동사는 그룹사의 정제/제 련/재활용 능력을 바탕으로 경쟁사들 대비 부가가치 내재화에 빠르게 대응하고 있다. 완성차 및 셀 입장에서 적격 핵심광물 조건 달성이 상 대적으로 쉽다. 이를 바탕으로 장기공급계약 확보가 지속될 전망이다.

 

 

 

출처: 신한투자증권, Bloomberg

 

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