방위산업 - 2023 3Q update

3Q23 Preview 수출 확대로 외형 성장

 

3Q23 커버리지 방산 5사의 합산 실적은 매출액 5.0조원(+27% YoY, +8% QoQ), 영업이익 3,011억원(+62% YoY, +34% QoQ), 영업이익률 6.0%(+1.3%p YoY, +1.2% QoQ)를 예상한다. 컨센서스 대비로는 매출액이 1% 상회로 부합, 영업이익도 2% 하회로 무난한 실적을 예상한다. 매출액은 컨센 대비 업체별 편차가 적 으며 영업이익은 한국항공우주, 한화시스템이 기대를 하회, 한화에어로스페이스, LIG넥스원, 현대로템은 기대를 충족할 것으로 예상한다.

 

3Q23 커버리지 방산 5사의 합산 실적은 매출액 5.0조원(+27% YoY, +8% QoQ), 영업이익 3,011억원(+62% YoY, +34% QoQ), 영업이익률 6.0%(+1.3%p YoY, +1.2% QoQ)를 예상한다. 컨센서스 대비로는 매출액이 1% 상회로 부합, 영업이 익도 2% 하회로 무난한 실적을 예상한다. 매출액은 컨센 대비 업체별 편차가 적 으며 영업이익은 한국항공우주, 한화시스템이 기대를 하회, 한화에어로스페이스, LIG넥스원, 현대로템은 기대를 충족할 것으로 예상한다.

 

 

이스라엘-팔레스타인 전쟁, 쉽게 오지 않는 평화

 

10/7(현지시각) 팔레스타인 무장 정파 하마스의 이스라엘 공격으로 이스라엘과 팔레스타인 간의 전쟁이 시작되었다. 미국은 신속히 무기를 지원 중이고 레바논 무장세력 헤즈볼라는 이스라엘 공격에 동참했다. 이스라엘은 교전 지역인 가자지 구를 봉쇄중이다. 양측의 사망자는 1,600명을 넘어섰다.

 

이스라엘과 팔레스타인의 불안정한 정세는 2천년의 오랜 역사를 가지고 있다. 왜 지금 공격과 교전이 이뤄지는지를 설명하는건 어렵다. 다만 최근 몇 년 사이 미 국이 에너지 독립을 통해 중동 지배력을 낮춘 이후 긴장도가 높아졌다. 러-우 전 쟁을 통한 자극도 분위기를 악화시킨다. 코로나 팬데믹과 전쟁 이후 국가간의 공 급망 사슬의 연결고리가 약해지며 안보도 동맹국 중심, 지역화되었다. 외교적 긴 장도가 높아지며 자국 방어를 위한 무기 소요는 지속될 것으로 보인다.

 

 

수주잔고 증가에 따른 방산주의 외형 확대는 계속된다. 폴란드 2차계약, 중동 천 궁 수주 등이 미뤄지며 조정 받은 주가는 3Q23부터 회복세를 전망한다. 단기적 으로는 계열사 증자에 참여하고 있는 한화에어로스페이스, 한화시스템보다 수주, 실적 기대가 집중되는 한국항공우주, LIG넥스원을 선호한다. 현대로템도 관심주 로 추천한다.

 

 

 

 

출처: 신한투자증권, Bloomberg

 

뜨리스땅