조선업 Valuation: 선가 전망 - 1. 변수들

1. 선가에 미치는 변수들

 

앞서 수주 사이클에 대한 시점별 주요변수들을 살펴봤다. 지금은 조선사들의 수주가 적정수준을 채워 판매자 우위시장(Buyer’s Market)에 진입했고 아직 실적은 정상화 되지 않아 수주 상승기로 보는 것이 맞을 것이다. 엄밀히 말하면 수주잔고의 상승기로 표현할 수 있다.

 

다시 강조하지만 수주(수주잔고) 상승기 주요변수는 선가이다. 선가가 꺾이지 않는 다면 단기 시황은 꺾이지 않을 것이다. 최근 선가는 모든 선종에 걸쳐 상승 흐름을 지속하고 있다. 전 선종의 선가 상승으로 조선사는 선가 상승을 감내하며 발주가 나오는 LNG운반선, 컨테이너선 수주에 집중하고 있다.

 

 

 

문제는 선가를 결정하는 변수들이 매우 많다는 것이다. 다만 선가도 가격이니 공급적 측면과 수요적 측면을 통해 선가를 가늠해 봐야 한다.

 

 

공급적인 측면에서는 원가, 공급 CAPA, 경쟁강도를 살펴보고 수요적인 측면에서는 여러 변수가 영향을 주겠지만 선종별 수요 분석을 통해 살펴보는 것이 바람직하다.

 

결론부터 말하면 공급이 수요보다 중요해졌고 발주 물량은 지속되어 단기적으로 선가는 꺾이지 않는다고 보는 것이 합리적이다.

 

 

to-be continued

 

 

 

 

 

 

https://tristanchoi.tistory.com/315

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